趣店申请赴美IPO, 众安挂牌在即, 低潮中的互金依然不缺上市资源

　　今日（9月19日），互金公司趣店集团向美国SEC递交了IPO上市申请书，计划在纽交所上市。趣店集团拟最高募资7.5亿美元，摩根士丹利、瑞士信贷、花旗、中金、瑞银为本次上市的承销商。如果成功上市，趣店将成为继宜人贷、信而富之后，第三家在美上市的互金企业。

　　巧的是，两天前众安也宣布本月内有望在港交所挂牌。另外传出上市消息的互金公司还有多家。虽然互金在监管之下陷入低潮，但基于前几年的爆发，上市资源依然足够丰富。

　　趣店业务发展状况如何？

　　上半年利润接近10亿，营收与持牌消费金融公司相当

　　趣店于2014年上线运营，早期名称为趣分期，主要从事校园贷业务，2016年7月，趣分期品牌升级为趣店集团，并计划打造校园消费金融“趣分期”，非校园消费金融“来分期”，大学生免息助学贷款“趣助学”，大学生成长基金“趣成长”，兼职平台“趣兼职”，实习平台“趣实习”，就业平台“趣就业”7块产品。在网贷平台被禁止运营校园贷业务后，于2016年9月宣布逐渐退出校园信贷，逐渐向白领、蓝领等消费群体金融服务转型。

　　2017年上半年，趣店总营收约为18.33亿元（约合2.70亿美元），同比增长392.74%；净利润约为9.73亿元（约合1.43亿美元），同比增长697.54%。

　　2016年趣店全年交易额322亿元，全年营收14.4亿元，净利润5.76亿元。另外有相关数据显示，2015年，作为趣店前身的趣分期营收2.3亿元，亏损5.4亿元。

　　三年的数据变化显示，趣店营收增长很快，净利润也迅速由亏转盈。

　　从营收与利润规模看，趣店在行业处于较大规模，上半年营收超过18亿，利润接近10亿。与宜人贷体量大致相当。宜人贷上半年营收22.05亿，净利润为6.2亿。相比之下趣店营收略低于宜人贷，但利润高于宜人贷。另外有资料显示，汽车金融领域的网贷平台微贷网2017年上半年营收15.76亿，净利润2.6亿。这几家都属于在互金领域营收与利润较高的公司。从营收与利润的角度看，趣店在互金行业算是比较高的。

　　趣店处于消费金融行业，但不是获颁牌照的消费金融公司。从持牌消费金融公司的发展状况看，今年上半年，捷信金融实现营业收入88.6亿元，同比增长100.9%，净利润4.96亿元，同比下滑13.69%，是上半年的营收冠军；中银金融实现营业收入20亿元，同比增长125.73%；净利润6.45亿元，同比增长192%，是上半年的盈利冠军；招联金融上半年营业收入22.97亿元，同比增长2602.35%，净利润5.41亿元，同比增长982%，表现也比较出色。上半年营收超过10亿的持牌消费金融公司只有捷信消费金融、中银消费金融、招联消费金融和马上消费金融。从这个角度看，趣店至少在财务表现上并不逊色。

　　趣店营收与利润大幅增长，主要原因在于踩准了消费金融崛起的节点，无论是分期购物还是现金贷，都是近几年非常赚钱的业务模式。不仅是趣店，以上提到的持牌消费金融公司也都是处在营收与利润高速增长的阶段。持续增长的放款规模以及较高的利息水平是这些公司营收与利润增长的泉源。

　　融资收入与销售佣金是趣店主要收入来源

　　目前趣店主要业务为消费分期与现金贷，收入来源除了放款带来的服务费收入，还有分期销售商品而获取的销售佣金。

　　从收入结构看，融资收入（Financing income）约为人民币15.27亿元，占比约83%，是最大的收入来源；销售佣金费（Sales commission fees）为2.51亿元，占比约14%。其他收入形式包括罚金费用、贷款便利收入等，占比较小。

　　截至2017年2季度，趣店集团注册用户数接近4800万，2017年第二季度平均月活跃用户数达2800多万人，交易用户数约560万人，交易笔数达2000多万笔。

　　创始人罗敏依然是最大股东

　　股权结构方面，虽然公司在上市前已经经历了7轮融资，但公司创始人、董事局主席、CEO罗敏依然是公司的第一大股东。但持股占比不高。

　　资料显示，罗敏控制的趣分期控股持股比例为21.6%，为第一大股东；凤凰祥瑞和国盛金控旗下华声投资持股比例为19.7%，为第二大股东；昆仑万维持股比例为19.7%，为第三大股东；源码资本持股比例为16.7%，为第四大股东；蚂蚁金服旗下API （Hong Kong）持股比例为12.8%蓝驰创投持股比例为7.2%；

　　消费金融未来几年或现天花板

　　总结而言，趣店这几年业绩增长迅速，主要受益于消费金融的崛起，在大数据风控技术的加持下，消费金融企业向没有信用数据的人群提供分期、现金贷等业务，且利息水平较高，促使业绩高速成长。目前趣店月活达到2800多万，用户的复购和复贷可以在一定程度上降低获客成本。在资金端，蚂蚁金服入股趣店后，通过对接网商银行、招财宝等平台，在一定程度上帮助降低了趣店的资金成本。除此之外趣店还有金蛋理财等资金来源。

　　消费金融还在发展期，趣店的好日子还可持续一段时间。不过随着市场上消费金融企业越来越多，趣店的竞争压力也显而易见。上千家网贷平台为了合规，需要争夺消费金融这块最适应网贷限额的资产端；银行也不断推出消费金融甚至现金贷产品，市场一方面在做大，但也面临更多机构的瓜分。预计在几年之内，消费金融企业的天花板会越来越明显。在规模快速成长的时候，获客成本与坏账都会被覆盖，当行业进入缓慢增长阶段后，获客压力与坏账压力就会凸显出来。

　　电商业务是趣店的重要板块，也在逐步贡献营收，不过面临的问题是利润率不高，且品类相对于阿里、京东要少很多，商品主要集中在价格较高、适宜分期的3C、美妆、珠宝等领域，流量与阿里、京东相比也会差不少，电商业务要形成规模优势并不容易。

　　互金领域上市资源相对丰富

　　趣店上市在即，另一家拟上市公司众安保险9月17日也宣布，即将在香港发售股份，预期将于9月28日在香港联交所主板开始买卖。因此众安应该会早于趣店上市。

　　众安股票发售价格范围在每股53.70港元至59.70港元之间，估值在773亿到859亿港元之间。按照发售价范围的中位数每股56.70港元计算，此次IPO发售的所得款项净额约为109.48亿港元。

　　除了这两家，有消息称，趣店的老对手乐信集团也计划今年在美国上市，融资约6亿美元。有数据显示，乐信在2016年总销售额在300亿元左右，与趣店体量大致相当。

　　除了这三家，还有若干家互金公司有望在近几年上市。总结而言，拟IPO的互金公司主要集中在以下几个领域：一是综合性、体量比较大的公司，如蚂蚁金服、京东金融、陆金所；二是网贷公司或小额现金贷企业，已经传出上市消息的平台包括拍拍贷、点融网、凡普金科、量化派、智融集团等，宜信也有整体上市的计划。

　　这几个领域都是发展了几年，模式愈加成熟，也在逐步形成成熟的盈利模式，位于头部的一些公司具备了上市条件。展望下一阶段，大数据风控相关的金融科技公司，可能是互金行业上市比较集中的领域。目前该领域企业数量不少，盈利模式逐步形成，且金融机构对于大数据风控等金融科技的需求已经逐步显现出来，已经有少数公司已经具备一定体量，未来可能形成一批上市资源。

　　从近几年的创投热度看，电商与新零售、文娱、企业服务等都是受资本青睐的领域，不过相比之下，能够达到上市级别的公司，互金领域相对更多一些。

　　以下为网友评论：

　　网友“路，很长”：趣店前身趣分期

　　网友“辰哥辰哥给你温暖的辰哥”：趣店?趣分期吗