大牛股方大炭素乘势扩张 拟购标的违约用地

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　　本报记者 张望 深圳报道

　　导读

　　以近期石墨电极的价格表现来看，中信投资控股有限公司此时出让合肥炭素股权，应属于急流勇退。但鲜为人知的是，合肥炭素亦有存在问题未解决。

　　今年因石墨电极令业绩与股价齐飞的方大炭素，决定提高权益产能。

　　据9月20日公告，若方大炭素参与受让的合肥炭素有限责任公司（下称合肥炭素）47.89%股权交易完成，公司石墨电极权益产能将提高至14.8万吨/年，较目前权益产能提高6.94%，同时市场占有率将从24.74%提高至26.3%。

　　“本次交易采取公开挂牌方式转让，要本月27日才能知道结果，但合肥炭素是公司的控股子公司，公司有优先购买权。”方大炭素相关人士9月20日告诉21世纪经济报道记者，“真的没有想到，石墨电极价格今年翻了好几番，公司现在是满负荷生产。”

　　合肥炭素用地违约

　　公告显示，合肥炭素由方大炭素和中信投资控股有限公司分持52.11%和47.89%股权。此次合肥炭素47.89%股权在北京产权交易所挂牌转让，挂牌转让底价为6454.34万元。

　　合肥炭素的业绩与石墨电极价格息息相关，2016年，其营业收入为15389.5万元，亏损1440.79万元，但今年上半年营业收入为11888.46万元，净利润达到838.77万元。

　　“现在的石墨电极价格，是2006年以来最好的时期，最近石墨电极的价格处于稳定期。”前述方大炭素相关人士对21世纪经济报道记者说。

　　而以石墨电极的价格表现来看，中信投资控股有限公司此时出让合肥炭素股权，应属于急流勇退。

　　但鲜为人知的是，合肥炭素亦有存在问题未解决。

　　据北京产权交易所公开资料，合肥炭素目前的生产经营场所系租赁使用，最新的租赁期限至2017年12月31日，其土地使用权人为合肥市国资委下属的合肥创信资产管理有限公司。

　　由于合肥轨道5号线需要占用该地块，当地政府已要求提前结束土地租赁协议并将企业整体搬迁，而该土地使用权人已于今年5月9日致函合肥炭素解除土地租赁合同，并要求在2017年6月9日停止使用该土地清场离退，但目前合肥炭素仍在违约使用该土地，该租赁土地上的房屋和机器设备随时面临拆除风险。

　　不过，按照石墨电极价格的上涨走势，方大炭素和合肥炭素的收入和业绩主要体现在二季度及其以后。根据兴业证券研报，石墨电极价格的疯狂主要是从今年5月份开启，一路抬升，期间没有回调。

　　“今年年初的时候，每吨石墨电极就1万多不到2万，现在每吨大概20万元，主要跟供需有关系。”上述方大炭素相关人士表示。

　　方大炭素半年报亦称，因国家淘汰落后产能，废钢的供给量增加等因素影响，很多钢企为适应市场发展改用电弧炉炼钢，对炭素制品尤其是石墨电极的需求增大，而前几年受市场需求低迷及环保政策的影响，国内炭素行业内停产、减产的企业数量增多，产品总供给减少，导致今年供需矛盾逐步突显。

　　另据方大炭素控股股东方大集团官网资料，方大集团董事、总裁闫奎兴9月6日至13日赴俄罗斯进行商务走访期间表示，预测未来两到三年，全球电极产品供不应求的局面将难以缓解。

　　“公司暂时没有扩产计划，个人估计明年下半年石墨电极将逐步实现供需平衡，因为目前陆陆续续有一些小厂已经开始恢复生产。”上述方大炭素相关人士认为。

　　据了解，石墨电极产品生产周期至少需要4个月以上。

　　业绩考核严重落后

　　石墨电极价格的疯狂上涨，给方大炭素带来的不仅是业绩飙升，还有市值的急剧提高。

　　按照半年报，方大炭素2017年上半年实现营业收入18.13亿元，同比增长69.23%，但净利润却同比增长2647.66%，达到4.12亿元，并且第二季度盈利3.38亿元，创有史以来单季度新高。

　　“公司是以销定产，现在订单陆续增加，10月份以后就会安排明年订单的生产计划。”前述方大炭素相关人士向21世纪经济报道记者表示。

　　而从今年4月17开始，方大炭素股价就明显放量上涨，至9月13日的涨幅高达322.55%。复盘可知，从今年7月以来，方大炭素的股价就屡创历史新高。

　　但方大炭素一骑绝尘的业绩及股价增幅，却与其制定的股权激励业绩考核目标大相径庭。

　　根据方大炭素股票期权与限制性股票激励计划，公司共向包括董事长杨光总经理党锡江等在内的649名激励对象授予权益10919.8万份，占公司总股本的6.35%，其中，3950.6万份为股票期权，6969.2万份为限制性股票，两者的行权价格分别为9.46元/股和4.73元/股。

　　上述股票期权与限制性股票的业绩考核目标，皆以2015 年和2016年净利润平均值为基数，第一个和第二个行权期即2017年与2018年的净利润增长率分别不低于5%和10%。

　　可是，方大炭素2015 年和2016年的净利润平均值仅为4923.13万元，只占今年上半年净利润的11.95%，并且股权激励导致方大炭素总股本由17.19亿股增加到17.89亿股。

　　而方大炭素预计，今年7月份归母净利润为4.3亿元，单月就超过整个上半年的水平。

　　“制定股权激励的时候，我们没有想到今年突然有一个这么好的机遇，石墨电极市场会这么好，价格提得这么快。”上述方大炭素相关人士解释称。公告显示，方大炭素股票期权与限制性股票激励计划修订稿于6月3日披露。

　　方大炭素还利用闲置资金购买理财产品增加收入，“公司目前购买理财产品的资金为18亿元，后期有机会可能会再买一些。”上述方大炭素相关人士表示。

　　不过，方大炭素此前拟增加54.5亿元额度资金进行理财的议案，在8月16日的股东大会上遭到大股东否决。“现在监管对这一块不容许太多。”上述方大炭素相关人士解释说。

　　而在石墨电极价格不断进入佳境之际，方大炭素将经营产业链进一步向下游延伸，经营范围新增了目前热得发烫的锂离子电池负极材料的研制，而方大炭素拥有锂离子电池负极材料的核心原材料针状焦年产能6万吨。

　　此外，对于股价飙涨是否引发大股东乘机减持套现等问题，上述方大炭素相关人士表示，“暂时没有减持计划。”

　　半年报显示，方大炭素除了控股股东方大集团持股42.51%，其余位列前十股东的持股比例皆在1.5%以下。

　　以下为网友评论：

　　网友“p康华商贸”：上交所马上发问询函

　　网友“嘟嘟熊无爱”：意思表达得很清楚方大炭素将缩产或限产石墨电极的价格嘛大家懂的。

　　网友“比熊”：过的